探路者股价连续三天上涨三夫户外股价连续四天上涨

每次认真对待生活，资本市场都可能有商机！

大人过家家，朋友圈社交新方式，小红书花式种草从热点到产业链发展，露营越来越火

看一组五一数据:同程大数据显示，露营相关旅行的搜索热度环比增长117%，飞平台数据显示，露营订单环比上月增长超350%，去哪儿网大数据显示，露营相关产品预订量是去年的3倍。

这把火立刻烧到了资本市场五一假期过后，露营相关概念股立刻迎来大涨典型代表如穆高迪，其股价连续四天大涨，短时间内翻了一倍探路者股价连续三天上涨，三夫户外股价也连续四天上涨

这股露营旋风能持续多久，会给行业带来怎样的改变，都是我们努力寻找的答案。

资本盯上露营赛道

从小圈子到大众生活，这两年露营经济升温天空调查数据显示，中国有4.7万家露营相关企业，近一半成立于1年内，40%成立于1—5年内

如果只是一种流行现象，可能很快就会被遗忘，但这种露营热的背后，除了疫情，还有一定的产业基础从长远来看，精致露营被认为是人们需求上升的表现，是可持续的

露营行业不仅是因疫情而生，也是因人们消费观念的改变和时代潮流而产生的新需求三夫户外在5月12日的一次投资者关系活动中表示，疫情改变了人们的认知观念和消费结构，未来户外休闲的需求将会增加

对于露营出圈的火爆，资本市场听到了风声五一过后，露营概念股普遍迎来上涨

以木高地为例其主营业务为品牌运营业务和野营帐篷OEM/ODM业务它从4月6日到5月17日关闭五个涨停后，其股价从35元涨到96.23元短短一个多月，其股价上涨174%

其他露营概念股，如三夫户外，股价连续4次上涨，从节前收盘价10.89元涨到5月10日的14.17元，浙江5月10日自然从59.82元涨到71.80元，探路者连续三天上涨，股价从节前的7.07元涨到5月9日的7.84元。

露营公司也交出了一份靓丽的成绩单综合公告，2022年一季度，牧高笛实现营收3.27亿元，同比增长56.06%，归母净利润0.37亿元，同比增长73.38%，双双创下2017年上市以来的新高，浙江自然收入3.3亿元，增长46.61%，三夫户外营收1.31亿元，增长1.93%

另一方面，资本开始涌向创业公司据90度不完全统计，2022年以来，ABC露营，柯诺Naturehike，徒步野外豪华营等都获得了资本加持，其中柯诺Naturehike获得了来自中景资本的独家投资，额度近1亿元ABC Camping从青山资本获得了数百万美元的战略投资

从类型上看，柯诺Naturehike是一站式露营装备品牌自2010年成立以来，它一直专注于R&D，设计和销售露营装备ABC露营是一个户外生活方式品牌，成立于2020年目前拥有五家线下门店和千岛湖，宜兴两个露营体验营Hi King野奢营是一家定位于家庭露营的微度假营地连锁品牌该公司成立于2020年

在资本的加持下，露营赛道有望进入高速发展期艾媒咨询数据显示，2021年，中国露营经济核心市场规模达747.5亿元，同比增长62.5%预计2025年中国露营经济核心市场规模将上升至2483.2亿元，带动市场规模达到14402.8亿元

欧洲，日本等国家的露营经济相对成熟，国内露营市场的火热也加速了国外品牌的进入比如日本知名户外家电品牌雪峰，从2020年开始尝试中国，但发展仅限于韩国的分销渠道和跨境电商渠道根据消息显示，该公司计划于2023年全面进入中国

国内露营品牌有望崛起。

从行业本身的发展逻辑来看，露营赛道的收入构成主要包括露营装备制造和露营地运营，以露营装备制造为主。

运营品牌热荒野创始人朱贤预测，中国露营行业收入约350亿元，其中约330亿为露营装备，包括海外代工和国内品牌销售，其余20亿为露营营地。

人们越来越愿意花钱改善生活体验艾媒数据显示，2021年，26.5%的露营消费者过去在露营装备上的花费在3000元以下，25.9%的人过去一年在露营装备上的花费在3000—5000元，47.6%的人花费在5000元以上

根据东兴证券的计算，在中国，中国的露营参与率很低根据2020年美国露营参与率的估算，中国有1.81亿潜在的露营者这意味着伴随着露营需求的增加，露营装备市场潜力巨大

目前国内设备市场以雪峰，大白熊等外资为主，在高端定位和品牌沉淀方面优势明显不过，天风证券认为，国内头部品牌有牧高笛，柯诺，黑路等，并依靠本土设计运营，定位亲民，供应链优势，逐渐缩小与国外品牌的差距

美国，日本，韩国的户外市场早已超过万亿元中国还有很大的市场空间，未来还有机会跑出更多新的户外品牌朱贤表示，近期露营装备行业整体供不应求，用户需求持续上升但是大部分品牌都缺货，国内供应链已经排到下半年了

海外品牌的产能和备货周期远不能适应中国的巨大需求，还受到海运物流的影响，限制了市场份额的提升朱宪进一步补充说

目前国内露营装备企业的格局比较分散即使头部公司穆高迪2021年销售了221.18万顶帐篷，但其国内设备市场份额仍不足1%，更不用说其他品牌了可见建立露营品牌还需要时间

好在近两年国内露营品牌的知名度有所提升以慕高迪为例，慕高迪国内业务收入从2020年的1.61亿元增长至2021年的3.06亿元，占比25.06%至33.15%

露营地的运作已经爆炸了。

目前露营地运营还比较少，但从行业发展来看，这是标志行业成熟的核心因素，未来潜力巨大。

预计到2025年将达到562.1亿元，未来四年CAGR预计约为17.09%艾媒咨询数据显示，2014年至2020年，中国露营市场规模从77.1亿元增长至168.0亿元2021年中国露营市场规模约为299.0亿元/YoY+77.98%

露营地业务正在经历爆炸式增长根据普华永道，中商产业信息网等机构的数据，2014年中国只有63个露营地，到2019年，中国已经有1778个露营地虽然2020年降至1063人，但2021年疫情有所好转，随后迅速增至1278人

根据90度观察，露营地运营还处于探索阶段从参与者来看，大致可以分为三种受到资本青睐的新兴露营地运营品牌有Hi King Wild豪华营地，ABC露营，Hot荒野等上市公司三夫户外，牧高笛也在积极布局露营地运营业务此外，更多分散的小机构或个人也在积极参与

根据资本投入的情况，主要包括轻资产和重资产，即投资阵营和品牌合作以徒步野外豪华营地为例，公司两种方式都有涉及目前，它已在Xi，昆明，大连，南宁，济南，嘉兴等城市开设了20多个营地

两天一夜，包吃住，一切齐全，800元/人这是热野提供给消费者的一套低门槛的初级服务朱贤表示，目前国内消费更多的是低门槛2021年底，热野营的面积是100亩，到现在已经扩大到2000亩，20倍

相对而言，上市公司在露营地经营的步伐相对克制"扩大商店的露营设备区域，进行营地建设等."这是三佛户外2022年的重点战略之一其三福油烟机野奢营品牌成立于2020年目前运营的营地有6个，包括北京尚谷云端，北京印象庄园和成都玫瑰谷的营地即将开放

三夫户外相关人士表示，目前运营的营地都是轻资产战略模式，主要是配合比较成熟的基建地块到目前为止，单个帐篷营地的投资约为10—30万元，不包括基建费用

由于今年国内露营热持续爆发，目前投资回报还是很快的，短时间内就能实现盈利上述人士表示，营地收入除了客房住宿收入外，还进行了不同层面的内容建设和产品设计，如现场物资租赁，基础二次消费搭配等

对于很多中小机构或者个人来说，经营营地很容易盈利。姬野公社俱乐部创始人阿勇前几天给媒体算了一笔账:

一般低端阵营费用20—30万，中端阵营30—50万，高端阵营50—80万，豪华阵营80—100万。精致营单价在200—500元之间，毛利率高达60%—70%，投资回报周期比B&B短，可以回本

就像民间或长租公寓一样，露营营地也可能面临规模不经济的问题崔连波说，单营发展比较简单，门槛比较低，就像开酒店一样但如果想做连锁营，对资金实力，团队能力，商业模式都有很高的要求

露营经济面临的挑战

出圈扎营只是个开始虽然行业发展机遇广阔，但也面临诸多挑战其中最显著的影响是环境因素，重叠的疫情对旅行的反复影响增加了露营的不确定性

但是，从长远来看，一个行业的最终发展主要还是看它能不能创造社会价值三夫户外认为，如果从业者能够不断提高产品质量，打磨产品内容，根据消费者的诉求调整产品结构，消除一些恶性竞争，露营行业未来应该会蓬勃发展

竞争是任何行业都无法回避的话题对于很多纺织服装企业来说，露营装备的门槛并不高伴随着露营热的升温，很多纺织服装企业开始介入，导致装备市场竞争越来越激烈

朱贤日前表示，耐克，阿迪达斯等头部运动品牌，品牌力，设计理念，渠道，媒体推广能力都很强如果是露营装备，还是很有优势的言下之意，当前露营企业的竞争力有待提高

在这种情况下，行业内的领先品牌都在财报中强调了产品创新能力探路者，三夫户外，木高地都表示要增强R&D能力，提升竞争力

探路者表示，公司围绕精致露营理念开展装备及周边产品研发，改变和升级产品风格，持续推出联合露营产品，加大帐篷设计研发投入，丰富产品品类和快速补充。

数据显示，2021年，探路者的R&D投资总额为4376万元，R&D人员占比从22.6%上升至26.11%R&D的努力在浙江天然更强，2021年研发支出2962万元，同比增长42.41%

原材料价格的上涨正在进一步挤压企业的利润以浙江自然为例作为迪卡侬，宜家，慕高迪，探路者等客户的供应商，浙江天然2021年实现净利润2.1亿元，同步增长44.9%但由于原材料价格上涨，毛利率逐季下降，全年毛利率下降1.9pcts至38.8%

对于营地运营来说，目前面临的主要挑战是营地的标准化朱贤表示，中国露营地的数量还有很大的增长空间，但目前国内关于露营地的法律法规还不明确，露营地还是一种稀缺资源

如何让露营内容更有吸引力，也是企业面临的难题虽然露营的形式多种多样，有露营+烧烤，露营+咖啡，露营+茶，露营+亲子，露营+教育，露营+户外郊游，但并没有真正形成差异化的品牌

大部分的营地内容都是相当同质化的，但我们想做的是生活方式的提议，比如如何在大自然的不同环境下更好地生存，类似于这个角度ABC露营创始人孙表示，其营地服务基于不同类型的客人，内容将由浅入深

虽然挑战很多，但也有很大的机会，露营赛道才刚刚开始！