收入保持稳定增长成本增加较多短期利润承压

收入保持稳定增长，成本增加较多，短期利润承压日前，浩源药业发布2022年一季度报告Q1 2022年，公司营收3亿元，同比增长33.02%，归母净利润6234万元，同比增长15.06%，归母净利润5880万元，同比增长9.97%总体来看，在后端业务高基数下，整体营收仍保持稳定增长，符合预期，上市公司加大各业务线能力建设后，费用端增加较多，盈利端短期继续承压盈利能力方面，2022Q1毛利率为57.78%，同比上升3.53个百分点，净利率为20.59%，同比下降3.43个百分点期末，销售费用1989万，管理费用3681万，R&D费用为3347万，以上三项费用增加较多回顾公司近两年的经营情况，由于2021Q1后端项目交付，目前盈利为2021年最高水平自2021Q2以来，营收端一直保持15—20%的环比增速，增长强劲浩源药业整合前后端，打造药物研发全流程技术平台我们看好公司的长期发展我们维持盈利预测预计2022—2024年归母净利润分别为2.73/4.00/5.81亿元，每股收益分别为3.67/5.38/7.82元当前股价对应的市盈率将分别为35.1/24.0/16.5倍，因此维持买入评级上市公司加强各业务条线能力建设后，储能上市长期发展后，公司为提升管理职能和运营能力，在上海，安徽马鞍山，山东烟台加大技术平台建设，扩充人员，优化薪酬绩效结构，相应费用增加较多，前端业务加速产品线拓展，工具化合物和分子块服务能力快速提升，相应R&D费用增加，为提升业务的品牌力，加大国内外业务销售人员和广告费用的投入，不断加强前端和后端服务能力建设，全流程服务药物研发的技术平台进一步升级，蓄能长期发展我们预计，伴随着投资建设/M&A项目的陆续投产，公司前后台服务能力将大幅提升，有望推动未来业绩持续快速增长，长期发展前景广阔风险提示:专利风险，产能小于预期，核心技术人员的流失，和安全生产风险