中国银河给予汽车推荐评级：高景气与强韧性延续7月车市淡季不淡强韧性

日前，中国银河发布研究报告称:给予汽车推荐评级。

投资事件:乘联会发布的2022年7月乘用车产销数据:当月零售额181.8万辆，同比增长+20.4%，环比—6.5%，批发销量213.4万台，同比+40.8%，环比—2.5%，产量215.8万辆，同比+41.6%，环比—2.2%。

我们的分析判断:传统淡季并不妨碍车市的热度，7月销量呈现高景气，强韧性2022年7月份，乘用车零售量181.8万辆，同比增长+20.4%，同比增速与6月份基本持平，与上月相比为—6.5%在疫情后购车需求释放导致的月度高基数下，7月份整体表现为上月坚挺厂商批发销量213.4万台，同比增长+40.8%，环比增长—2.5%，增速高于零售，彰显厂商信心7月份疫情得到有效遏制，出口稳定，政策利好推动复工稳产，车市增长良好1—7月累计零售量1107.9万辆，同比—3.5%，累计批发量1230.6万辆，同比+8.4%批发的高增长为年底的零售部门奠定了基础从结构来看，7月豪华车零售量达到22万辆，同比增长+14%，环比增长—28%北京，上海等主要销售区域疫情稳步带动销售明显好转，自主品牌零售85万辆，同比+34%，环比+4%自主品牌持续推动产销回升，头部企业表现亮眼比亚迪，吉利，长安，奇瑞等品牌份额大幅提升，其中比亚迪产销量同比分别继续领先+173.90%和+183.10%主流合资品牌零售74万辆，同比+10%，环比—9%，其中德系份额21.6%，同比+0.5pct，日系份额20.8%，同比—2.1pct，美系份额7.0%7月新能源乘用车继续高速增长，头部车企强势产品拉动车市7月新能源乘用车零售额48.6万辆，同比增长+117.3%，环比增长—8.5%批发销量达到56.4万辆，同比增长+123.7%，环比下降—1.1%7月份，国内新能源零售渗透率为26.7%，同比上升11.9个百分点新能源乘用车销量持续火爆，批发销量超过1万辆的企业有16家，占新能源乘用车总数的83.4%，其中比亚迪继续领跑，以奇瑞集团，广汽集团为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出分车型看，7月纯电动汽车批发销量42.8万辆，同比增长+109.0%，插电式混合动力销量达13.6万辆，同比增长+187.2%从结构上看，自主品牌新能源汽车批发渗透率为45.9%，豪华车为15.8%，主流合资企业仅为5.2%其中A00级批发销售13万辆，纯电动汽车占比30%，A0级批发销售8.9万辆，占纯电动汽车的21%，a类份额27%，B级销量一枝独秀，占纯电动销量的20%

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风险:1疫情对汽车生产和销售带来不利影响的风险，2.新能源汽车行业销量不及预期的风险3.芯片短缺导致的产能瓶颈风险