专题报告：我国一季度BOP正式数据分析

执行摘要:

一季度，我国国际收支继续呈现经常项目顺差，但非储备金融项目顺差逆差，国际收支基本平衡，国际储备资产继续增加遗漏项目的比例下降，表明统计质量有所提高

但数据也显示，证券投资逆差，短期资本外流明显，货物贸易和经常项目顺差减少。

而且报告没有反映疫情和地缘政治对中国经济和中国国际收支的影响高频数据显示，境外投资者工业增加值同比下降，境外投资者亏损企业增加，境外投资者继续减持人民币债券的势头尚未扭转这些因素将对第二季度的国际收支产生重要影响经济下行压力加大，将对国际收支基本平衡的稳定产生影响也会影响人民币汇率的稳定我们在《有管理的浮动制度下人民币对美元汇率下跌——2022年下半年人民币对美元汇率展望》一文中指出，下半年，影响人民币汇率回调的因素依然存在，人民币对美元汇率总体呈现易跌难涨的基本格局，这比我们去年底所做的分析更加明显但在有管理的浮动制度下，这种贬值压力总体上是可控的央行为了发挥汇率调节的作用，可能会容忍有序贬值为了防范系统性风险，央行最关注的汇率短时间内大幅下跌我们还是建议有外汇支出的企业有必要利用外汇市场和外汇衍生品锁定外汇虽然有外汇收益的企业可以持有待售外汇，但也可以利用外汇市场和金融衍生品来增加和保留外汇收益，比如卖出虚构的美元看涨期权