4月空调出货量稳定内销实现正增长内销实现正增长

报告正文

行业整体:4月空调出货量稳定，内销实现正增长4月是空调备货旺季但由于疫情对供应链，销售渠道和消费者信心的影响，空调企业产销增速放缓，整体节奏保持平稳据产业在线，2022年4月，空调产量1577万台，同比增长—1.2%，销量为1541万辆，同比增长+0.9%，其中，国内销售777万辆，同比增长+2.3%，出口764万台，同比下降0.5%2022年1—4月累计产量5475万辆，同比增长—1.9%，销量为5508万辆，同比+2.0%国内销售总体平稳据产业在线统计，1—4月空调累计内部销量为2547万台，与去年同期基本持平销售终端线上表现好于线下终端AVC监测数据显示，2022年1—4月，空调线上线下终端累计销售额同比—1.88%/—19.61%，线上线下终端销售额同比—9.69%/—27.31%出口需求减弱，增速回落产业在线数据显示，1—4月空调累计对外销量2961万台，同比增长+3.9%

空调总销量:海尔4月销量大幅增长，份额继续提升2022年4月，格力/美的/海尔总销量同比—0.2%/—10.7%/+20.0%，格力/美的/海尔2022年1—4月累计总销量同比—3.3%/+0.9%/+15.0%，销售份额同比—1.3 pct/

空调内销:海尔内销快速增长，美的海尔内销份额增加2022年4月，格力/美的/海尔国内销售额同比分别为+1.5%/—5.0%/+16.5%2022年1—4月，格力/美的/海尔累计内销同比分别为—8.0%/+3.8%/+5.9%，内销份额分别为—2.8 PCT/+1.3 PCT

空调对外销售:海尔出口继续提速，格力海尔累计份额提升2022年4月，格力/美的/海尔出口额同比—3.3%/—16.1%/+28.6%，格力/美的/海尔2022年1—4月累计出口额同比分别+5.4%/—1.5%/+33.1%，出口份额+0.2 PCT/—

投资建议:22Q1家电板块整体表现超预期，在基数较高的压力下，利润仍同比改善，表现出良好的业务韧性和竞争优势建议沿着以下主线布局:1)关注后疫情期需求韧性强，基本面扎实的标的，如海尔智家，苏泊尔，美的集团，科菲电器等2)建议把握618大促节点，关注成长轨迹上的龙头品牌的大促表现如Roborock，科沃斯，吉米科技，海信视频3)关注汇率贬值的受益标的，如信保股份4)布局稳增长主线，配置受益于宽松房地产政策的后周期标的如老板电器，倚天智能等

风险:原材料价格持续上涨，出口订单不及预期，行业竞争加剧。