追访2024｜期盼中国创新药好苗子茁壮成长

2025年1月中下旬，明济生物创始人靳照宇接连在美国旧金山参加了摩根大通医疗健康年会与临床肿瘤学会胃肠道肿瘤峰会(ASCO GI)。在ASCO GI大会上，他分享了公司一款消化道肿瘤药物的临床三期数据，而这款药物能够顺利推进研发，与半年前明济生物将另一款临床前药物权益出售给跨国企业艾伯维有很大关系。

半年前，经济观察报专访了靳照宇，刊发了《中国创新药好苗子被买走了》一文，主要关注中国创新药企在融资困境下，不得不将手中的半成品卖给跨国企业的现象。

回顾半年前的交易，靳照宇认为，一方面是为企业带来了现金流，提升了业内对明济生物专业能力的认可度，另一方面也为行业提供了新的参照交易额，提高中国创新药标的的价码。

与很多卖出药物权益的同行相比，明济生物是相对幸运的，卖出的是一款只花了不到一年时间、投入不超2000万元的临床前药物分子，公司长期投入的核心管线没有被卖出。

大部分license-out交易，是中国创新药企业把自己的拳头产品拿出去了，虽然使企业获得了喘息机会，但很多资产其实是被贱卖了，尤其是在NewCo模式中。靳照宇认为，依靠出让拳头产品的大部分权益来换取有限现金流的方式，对于企业的发展而言不是长久之计。

2024年下半年，license-out交易数量持续攀升。据美柏必缔数据，2024年全年中国创新药企将药物权益卖出海外的BD交易共111笔，相比2023年的78笔增加了42%。

在美柏必缔创始人戴有文联合发起的BD俱乐部里，会员数量每月都在增加，大家对出海的关注度越来越高。同时，在常规的license-out模式之外，以往相对陌生的NewCo模式在2024年下半年时已经变得耳熟能详。尽管相比常规license-out，NewCo的首付款相对较低，但很多融资困难的药企并不排斥。

戴有文也参加了2025年的JPM大会，他认为2025年相比往年有两点不同:以往JPM大会上大部分议题都与股权融资、IPO相关，今年与license-out和NewCo相关的议题明显变多了。此外，以往参会的中国人更多来自中国投资机构、券商，而今年多了很多创新药企创始人，许多是为了去接触BD机会。

高特佳投资集团副总经理王海蛟预判，2025年至2026年中国创新药在国际市场上的研发贡献率会进一步提升。原因在于，创新药的研发周期大概是10年，其中临床前的工作大概3mdash;5年，中国创新药领域在2022年以前是持续有资金流入的，因此此前一波投资在2025年和2026年还会持续涌现出成果。

假如创新药行业的融资难题得不到解决，这些即将涌现出的成果未来可能也不得不将权益授出。

近日，在接受经济观察报回访时，靳照宇再次提及了半年前表达的观点:仅依靠药物权益交易无法支撑中国创新药产业做大做强。他期望，有关方能够进一步优化创新药企融资、创新药定价方面的制度，帮助行业从底部重铸信心。

自2024年以来，国务院及多地地方政府都发布了支持创新药发展的政策措施，以期提振市场信心。2024年7月，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，指出统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。

随着多项政策的落地实施，业内期待，中国创新药产业面临的融资难、定价难、进院难等诸多问题能够迎刃而解，也期盼中国医药行业未来能在全球舞台扮演更加重要的角色。